تقرير أرباح NVIDIA افتقر إلى الحافز اللازم، وانخفض مؤشر S&P 500 بعد ارتفاع أولي. في الوقت نفسه، تهديد دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على الاتحاد الأوروبي والعواقب المحتملة الوخيمة للحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين قد تشكل تهديدًا أكبر بكثير للاقتصاد الأمريكي مما هو متوقع حاليًا.

تُعتبر NVIDIA رمزًا لتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي (AI)، وهي واحدة من المحركات الرئيسية التي ساعدت مؤشر S&P 500 على الارتفاع بأكثر من 20% في عامي 2023 و2024. في الربع الرابع من عام 2024، ارتفعت إيرادات عملاق التكنولوجيا بنسبة 78% مقارنة بالعام السابق، لتصل إلى 39.3 مليار دولار. كما تجاوزت توقعات الإيرادات للفترة من يناير إلى مارس 2025، والتي بلغت 43 مليار دولار، تقديرات وول ستريت.

نمو الإيرادات الفصلية لشركة NVIDIA

قد يتوقع المرء أن يستمر سهم NVIDIA في ارتفاعه، لكنه بدلاً من ذلك تراجع بعد ارتفاع أولي. كان المستثمرون قلقين من أن الإيرادات تجاوزت تقديرات الإجماع بمقدار 1.2 مليار دولار فقط - وهو أصغر هامش منذ أن بدأ ازدهار الذكاء الاصطناعي في أوائل عام 2023. بالإضافة إلى ذلك، حذرت NVIDIA من أن مجموعة منتجاتها الجديدة - عائلة رقائق الذكاء الاصطناعي Blackwell وأنظمة الحوسبة الكاملة - ستؤثر على الهوامش الإجمالية لمعظم عام 2025.

كما أصيب المستثمرون بالذعر من إعلان دونالد ترامب أن البيت الأبيض يدرس فرض تعريفات جمركية بنسبة 25% على الاتحاد الأوروبي. وقد صرحت بروكسل مرارًا وتكرارًا بأنها لديها قائمة من التدابير الانتقامية جاهزة. إن حرب تجارية شاملة بين الولايات المتحدة وأوروبا ستوجه ضربة قاسية ليس فقط للتجارة العالمية والاقتصاد، بل أيضًا للأسواق المالية.

علاوة على ذلك، قد تكون عواقب السياسات الحمائية الأمريكية ضد الصين أسوأ بكثير للولايات المتحدة مما هو متوقع حاليًا. تكمن المشكلة في التباينات بين إحصاءات التجارة.

وفقًا للبيانات الأمريكية، من عام 2018 إلى 2024، انخفضت حصة الواردات من الصين من 21.6% إلى 13.4%، وانخفض حجم التجارة من 503 مليار دولار إلى 439 مليار دولار.

ومع ذلك، تشير البيانات الصينية إلى أن الصادرات إلى الولايات المتحدة انخفضت بنسبة 2.5 نقطة مئوية فقط، بينما زاد إجمالي حجم التجارة بمقدار 91.2 مليار دولار ليصل إلى 524 مليار دولار.

قد يكون هذا التباين ناتجًا عن الشحنات التي تقل عن 800 دولار، والتي تُعفى حاليًا من التعريفات الجمركية الأمريكية. إذا تم فرض ضرائب على هذه الشحنات، فقد يتسارع التضخم في الولايات المتحدة بشكل أكبر.

نتيجة لذلك، قد يُضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على معدل الفائدة الفيدرالية عند 4.5% لفترة أطول مما يتوقعه السوق. يعتقد رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، أن الاحتياطي الفيدرالي في المكان المناسب تمامًا، ومع تحقيق أهداف التوظيف للبنك المركزي، يمكنه الآن تحويل تركيزه بالكامل إلى التضخم، وهو تطور سلبي لسوق الأسهم.

التوقعات الفنية لمؤشر S&P 500

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، وفر تراجع مؤشر S&P 500 إلى 6,000—وهو مستوى فيبوناتشي 38.2% من تشكيل الموجة 4-5—فرصة لزيادة المراكز القصيرة المفتوحة سابقًا من 6,083.

يجب الحفاظ على هذه المراكز القصيرة، مع تحديد مستويات الأهداف عند 5,830 و5,750، مما يشير إلى نقاط منخفضة محتملة للمؤشر العام لسوق الأسهم.