外汇分析 (Fundamental analysis)

歐洲央行如預期般完成其所有動作——將存款利率下調25個基點至3%——並發出幾個繼續貨幣寬鬆的信號。然而，這些信號並不足以徹底將歐元兌美元推向低谷。主要的貨幣對從1.0470的支撐位反彈，並回歸到其數週來的行為：盤整。但這會持續多久呢？根據彭博社的調查，只有一家大型銀行預測歐洲央行在12月會減息50個基點。JP Morgan引用了歐元區經濟和通脹數據低於預期的理由。其餘的選擇了25個基點的減息，這最終也發生了。同時，歐洲央行下調了其2024年的通脹預期，從2.5%降至2.4%，2025年則從2.2%降至2.1%，這暗示其貨幣政策寬鬆週期在短期內仍將繼續。在歐洲央行12月會議之前，期貨市場對未來兩次管委會會議每次降息25個基點的可能性有100%的把握，並且對3月降息50個基點的機率定價為60%。這些期望在隨後的聲明中基本保持不變。市場對歐洲央行降息的預期歐洲央行持續放寬政策的第二個信號來自於語言的改變。此前，歐洲央行表示準備將存款利率維持在限制性水平「只要有必要」。從12月開始，這句話從隨附聲明中刪除了，表明出鴿派的轉變。根據ING的分析，投資者應該預期借貸成本進一步降低。當然，這一切都得取決於數據是否指示其他情況。當歐洲央行在十月將存款利率下調至3.25%時，許多官員預計到十二月會有一個加速的寬鬆周期。然而，第三季度强勁的GDP數據迫使央行採取更謹慎的態度。接下來的幾個月將揭示這一趨勢是否持續。債券市場對美國通脹的反應同時，來自美國的信號混雜。11月份生產者價格指數（PPI）加速上升至0.4% 月環比，是彭博共識預期的兩倍。失業救濟申請激增至242,000，為10月初以來的最高水平。考慮到美國債券對通脹數據的敏感度降低，以及對勞動力市場數據的反應加劇，這些數據對美元來說更可能是負面的，而非有利的。在日線圖上，EUR/USD形成了一個擴展楔形型態。如果多頭在1.0470水準的爭奪中獲勝，匯價將在1.0470–1.0615區間持續盤整，這將提供在反彈時建立多頭倉位的機會。反之，如果跌破這個關鍵支撐位，則可以考慮增加之前已建立的空頭倉位。